El balance de la economía: “El mercado va al ritmo de la guerra»

Los últimos días fueron atravesados por la volatilidad internacional y algunos movimientos clave en la economía local y los mercados argentinos mostraron señales mixtas que captaron la atención de inversores y analistas. ¿Qué pasó, cuándo y por qué? Según el análisis de Matías Kobeliovsky, ejecutivo comercial de RICSA, el escenario combina la influencia del conflicto en Medio Oriente, el comportamiento del dólar, la acumulación de reservas del Banco Central y cambios en las tasas de interés, en un contexto donde la actividad económica sigue siendo heterogénea.

En el plano internacional, el conflicto en Medio Oriente continúa marcando el pulso de los mercados, especialmente a través del precio del petróleo. “El mercado va al ritmo de la guerra y de las declaraciones que van surgiendo, que cambian el ánimo cada pocas horas”, explicó Kobeliovsky. En ese marco, el barril mostró fuertes oscilaciones durante la semana, lo que también impacta en variables sensibles como los combustibles y los costos logísticos a nivel global.

Dólar y reservas, señales del Banco Central

En el frente local, uno de los datos más relevantes fue la fuerte compra de divisas por parte del Banco Central, que registró una de las mayores adquisiciones de los últimos meses.

“Cuando el Gobierno sale a comprar, de alguna forma está marcando un nivel de referencia para el dólar”.

“El Banco Central viene acumulando más de 3.500 o 4.000 millones de dólares en lo que va del año”, señaló el analista. Este comportamiento abre distintas interpretaciones: desde la intención oficial de ponerle un piso al tipo de cambio hasta la posibilidad de que exista una sobreoferta de dólares en el mercado.

“Cuando el Gobierno sale a comprar, de alguna forma está marcando un nivel de referencia para el dólar, sostuvo Kobeliovsky, al tiempo que advirtió que esto puede ser leído como una señal de que el tipo de cambio actual ya no tendría margen para seguir bajando. A la vez, destacó que la dinámica económica local sigue siendo dispar entre sectores, con mejores desempeños en energía, minería y agro frente a la industria, el comercio y la construcción.

Tasas, crédito y aumento de la mora

Otro de los ejes de la semana estuvo en el comportamiento de las tasas de interés y el crédito. Según Kobeliovsky, se observó una baja en las tasas de corto plazo, lo que podría facilitar el acceso al financiamiento para las pymes. “Es una señal de normalización, aunque todavía las tasas siguen siendo altas”, indicó.

“Más del 90% de las entidades financieras muestran niveles de mora récord».

Sin embargo, este dato convive con un aumento significativo en los niveles de mora, tanto en familias como en empresas. “Más del 90% de las entidades financieras muestran niveles de mora récord en los últimos 20 años”, advirtió. Para el especialista, se trata de un fenómeno sistémico vinculado a la caída de la actividad, el impacto de tasas elevadas en 2025 y las dificultades para refinanciar pasivos en un contexto recesivo.

En ese escenario, los bancos adoptan una postura más cautelosa. “Hoy se están cubriendo más, piden más garantías y buscan refinanciar antes que cortar la relación con el cliente”, explicó. A su vez, destacó que las empresas comenzaron a ser más selectivas a la hora de tomar crédito, priorizando proyectos que realmente generen retorno.

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