Entre la nueva política monetaria y la suba del dólar libre

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) fijó cuáles serán los lineamientos de política monetaria a seguir durante la gestión de Miguel Pesce.

Entre otros puntos, el banco adelantó, a través de un comunicado, que “considera necesario asistir excepcionalmente al Tesoro, tanto en la eventualidad de pagos de deuda al exterior como, de ser estrictamente necesario y bajo límites prudentes que respeten el equilibrio en el mercado monetario, financiamientos en moneda local”. 

En diálogo con Realidad Económica, el economista Christian Buteler opinó que: “Los lineamientos no explican demasiado el modo en el que va a mover el BCRA para que los agentes económicos sepan cuáles son las reglas del juego. Creo que son ambiguos porque aún están en veremos sobre cuáles son los lineamientos porque falta el tema de la deuda, no es lo mismo si se llega a un rápido acuerdo a lo contrario”.

El analista señaló que mientras el equipo del ministro de Economía, Martín Guzmán, trabaja en la reestructuración de la deuda pública,  “el Central está llevando a cabo una fuerte baja de la tasa de interés, que aún no se trasladó a los créditos pero sí a los plazos fijos. El ahorrista empieza a recibir una tasa negativa y eso es peligroso”.

“No está mal bajar la tasa de interés, pero también debe hacerlo la inflación porque si el ahorrista empieza a tener un crecimiento negativo de su dinero puede ir a buscar otras alternativas y suele ser el dólar. De hecho, estamos viendo en los últimos días que el dólar libre ha tenido un crecimiento importante, probablemente uno de los motivos es por el valor de las tasas”, añadió Buteler.

El BCRA fijó los lineamientos de su #PolíticaMonetaria
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— BCRA (@BancoCentral_AR) January 27, 2020

¿Cuáles son los lineamientos generales de la política monetaria?

A continuación, un punteo por los ejes del comunicado del BCRA:

Tasa de interés: “El intento de reducir la inflación apelando exclusivamente a la vigencia de tasas de interés reales excesivamente elevadas ha demostrado su ineficacia y su carácter eventualmente contraproducente”.

“El nivel de tasa de interés real debe preservar la estabilidad financiera y externa de la economía, y debe ser compatible con el financiamiento de la producción y la construcción de una curva de rendimientos a mayor plazo, favoreciendo el ahorro en moneda doméstica”. 

Precios: “Se procura inducir una reducción gradual pero sostenible de la tasa de inflación a partir de un enfoque de política monetaria prudente, consistente y coordinado con el resto de la política económica y la política de ingresos impulsada por el gobierno nacional. En este marco, se espera su desaceleración hacia niveles marcadamente menores que el año 2019 debido a la concurrencia de la política monetaria, cambiaria y fiscal, los acuerdos de precios y la coordinación de estrategias de corto y largo plazo, a través de distintos ámbitos institucionales”.

Agregados monetarios: “Se encuentran en niveles históricamente muy reducidos en términos de producto. En un contexto de recuperación de la confianza y de reducción gradual de las tasas de interés, que posibilite una mejora de las condiciones crediticias y un estímulo al nivel de actividad, cabe esperar un proceso gradual de remonetización. La política monetaria debe promover una expansión prudente de los agregados monetarios, evitando desequilibrios que afecten en forma directa o indirecta al proceso inflacionario”. 

Tipo de cambio: “El esquema de flotación administrada es un instrumento apto para evitar fluctuaciones pronunciadas de la paridad cambiaria que generen efectos negativos sobre la competitividad, los precios internos y la distribución del ingreso”.

“La política cambiaria también propiciará la acumulación preventiva de reservas internacionales, sobre la base del ingreso genuino de divisas provenientes del sector externo”.

Crédito: “La intermediación crediticia interna se encuentra también en niveles relativos muy bajos, debiéndose expandir para atender las necesidades de los hogares y la producción, con un sentido estratégico que permita atender no sólo el corto sino también el mediano y largo plazo”.

Nivel de actividad y empleo: “Las políticas adoptadas hasta aquí permitirán ir definiendo un nuevo encuadre macroeconómico sustentado en la recuperación del mercado interno y el crecimiento de las exportaciones, induciendo aumentos en la inversión y la productividad, lo que permitirá conjugar la expansión de la demanda y el empleo con la transformación productiva necesaria para darle continuidad en el tiempo”.