El Tesoro recompra Letras Intransferibles por USD 781 millones

El Ministerio de Economía concretó una nueva recompra de Letras Intransferibles por USD 781 millones al Banco Central de la República Argentina (BCRA), con el objetivo de reducir la deuda pública y avanzar en el saneamiento del balance de la autoridad monetaria. La operación se realizó el lunes 10 de agosto y fue oficializada este martes mediante la Resolución Conjunta 47/2026 de las secretarías de Finanzas y Hacienda, publicada en el Boletín Oficial.

Las Letras Intransferibles son títulos de deuda emitidos por el Tesoro y entregados al Banco Central a cambio de reservas internacionales. El mecanismo comenzó a utilizarse en 2006 para financiar el pago de deuda con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y, posteriormente, fue utilizado en distintas oportunidades para que el Tesoro pudiera acceder a dólares del Central. Con el paso del tiempo, estos instrumentos pasaron a representar una parte significativa de los activos de la autoridad monetaria.

La operación realizada ahora incluyó dos Letras Intransferibles: una con vencimiento el 30 de junio de 2031, por un valor nominal original de USD 76,2 millones, y otra con vencimiento el 20 de abril de 2032, por USD 1.226,3 millones. El precio de recompra de cada instrumento fue determinado mediante los mecanismos habituales del mercado. Según estableció la resolución, los títulos recibidos serán dados de baja de los registros de la deuda pública.

Una estrategia para sanear el balance del Central

Desde el Gobierno sostienen que la recompra permite reducir los compromisos del Tesoro con el Banco Central y, al mismo tiempo, retirar del activo del BCRA instrumentos que no cuentan con un valor de mercado debido a sus características. Las Letras Intransferibles no pueden venderse ni negociarse en el mercado secundario y, en general, tienen vencimientos extensos y tasas de interés bajas o nulas.

La operación forma parte de la estrategia de administración de pasivos de la administración central, orientada a mejorar la composición y sostenibilidad de la deuda pública. De acuerdo con los cálculos de la gestión de Santiago Bausili al frente del BCRA, entre 2003 y 2023 el financiamiento del Tesoro por parte de la autoridad monetaria implicó, entre otros mecanismos, la colocación de unos USD 116.000 millones en Letras Intransferibles.

El Gobierno también busca avanzar sobre este mecanismo a través de una reforma de la Carta Orgánica del Banco Central. El proyecto que el oficialismo pretende aprobar en las próximas semanas contempla eliminar la posibilidad de que el Tesoro entregue este tipo de títulos al BCRA a cambio de reservas internacionales. La iniciativa apunta, de esta manera, a modificar una herramienta que durante años permitió utilizar activos del Banco Central para financiar obligaciones del Estado nacional.